创金合信基金罗水星评美联储加息：符合预期 小幅反弹之后，短期美股可能依然偏震荡

北京时间7月28日凌晨2时，创金储加美联储发布最新利率决议，合信合预后短将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间。基金同时，罗水美联储将按计划在9月份加速缩表，星评息符抵押贷款支持证券（MBS）的美联每月缩减上限将升至350亿美元，而国债的期小期美每月缩减上限将升至600亿美元。

创金合信基金首席宏观分析师罗水星表示，幅反美联储如期加息75bp，然偏符合预期，震荡此前在6月通胀数据公布前后，创金储加市场一度有加息100bp的合信合预后短预期，引发市场恐慌，基金但后续联储官员对预期进行了一定的罗水引导，因此市场对7月加息的星评息符一致预期回归到75bp。

联储加息落地和美联储主席鲍威尔在此后召开的新闻发布会之后，美股大涨，美债利率回落，黄金拉升，市场对联储加息和鲍威尔的解读偏鸽派。为什么会出现这样的走势呢，我们认为市场在前期极度关注通胀和加息预期的时候，对鲍威尔“依据数据，下次会议大幅加息可能是合适的；随着利率的提高，放缓加息步伐也可能是合适的”进行了乐观的解读，认为存在加息放缓的可能。

我们之前认为，这一届美联储是高度数据驱动的（data-driven），数据的变化会导致其预期引导操作发生明显变化。近期全球大宗商品价格的下跌，边际上缓和了通胀压力，但海外通胀韧性仍会较强，美联储9月加息75bp的可能性仍然较大，而到了四季度，加息节奏大概率会实质性缓和。

目前美股处在加息极致预期缓和后的短期喘息阶段，与美债定价的美国经济衰退预期相比，美股更多定价的是流动性的紧缩，对衰退预期可能尚未充分定价，小幅反弹之后，短期美股可能依然偏震荡。纵观全球经济和货币政策，中国宏观环境依然相对较好，中国资产有一定的相对优势，扰动主要在交易因素和地产的不确定性。整体而言，A股指数相对平淡，结构机会不少。